電子行業(yè)2022年投資方向梳理，國產化是主線、汽車電子持續(xù)高景氣！
興業(yè)證券深度研報對電子行業(yè)2022年投資方向進行了梳理。
1）半導體
堅定看好設備材料國產化趨勢，同時明年功率、模擬芯片景氣度將進一步提升。半導體仍然是蕞受益于國產化得行業(yè)，看到在國產化比例較低得硬科技領域，比如半導體設備材料、關鍵元器件等環(huán)節(jié)，國產化進度大幅加速。未來3年供應鏈安全仍然將是強大得驅動力，細分行業(yè)龍頭將充分享受行業(yè)高景氣。
另外受益于電動汽車快速滲透和綠色能源得推廣，功率芯片也將迎來持續(xù)景氣周期，化合物半導體、IGBT、MOSFET和車規(guī)芯片等需求強勁。另外模擬芯片和功率芯片大部分都用成熟制程，將持續(xù)供不應求。
2）被動元器件
汽車電子、IoT持續(xù)拉動行業(yè)需求，中高端產品國產替代空間廣闊。該行業(yè)也充分受益于國產化+汽車電子化得景氣共振。我們看到陸續(xù)有更多得優(yōu)秀供應商切入到車規(guī)級等高端市場，國產化份額未來有望大幅提升。
MLCC領域，三環(huán)集團作為國內被動元件龍頭，雖然Q3行業(yè)需求相對平淡，但公司第三季度收入17.1億、凈利潤6.3億，均創(chuàng)下歷史新高。公司持續(xù)進行陶瓷材料、核心工藝和專用設備垂直一體化得探索，國產替代空間巨大。
目前Capex持續(xù)上行，Q3單季度達到7.9億創(chuàng)歷史新高，今年將持續(xù)高投入擴產 MLCC、PKG、基片等產品，未來收入和利潤有望持續(xù)兌現。
此外，國內MLCC和電阻龍頭風華高科、電感龍頭順絡電子、薄膜電容器龍頭法拉電子、晶振龍頭泰晶科技和專注于電真空器件得國力股份。
3）消費電子
經歷了過去一年上游消費芯片漲價缺貨得壓制以后，整體消費電子有望迎來盈利改善。
未來機會在于：①汽車電子、VR等增量市場；②擁有自己品牌渠道得公司中長期擁有更持續(xù)得成長動能。
4）面板
今年下半年行業(yè)快速去庫存導致價格大幅調整，下行周期有利于行業(yè)集中度提升，國內面板龍頭有明顯成本優(yōu)勢，車載等增量需求。
5）LED
MiniLED市場前景廣闊，電視IT等商用市場有望大幅推廣，產業(yè)進入發(fā)展元年，帶動行業(yè)復蘇。
6）PCB
今年受制于上游成本壓力，明年有望得以改善。汽車、服務器等PCB下游仍然有較強增長動能。
比如車用PCB規(guī)模大約為500億元，在電動化、智能化、網聯(lián)化帶動下，有望迎來快速增長。傳統(tǒng)燃油車單車PCB價值量大約500元，新能源汽車單車價值量在2000元以上，其中電動化增加1000元左右（電池、電機、電控等），智能化增加500元左右（ADAS 系統(tǒng)、毫米波雷達等）。
資料券商研報
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