近期，新股首次出現(xiàn)超募甚至是巨額超募引起市場(chǎng)熱議。自進(jìn)入12月以來(lái)，A股市場(chǎng)多只新股出現(xiàn)超募，個(gè)別股票超募資金近10倍。從相關(guān)公司公告來(lái)看，不乏有公司將超募資金主要用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。對(duì)此，不少投資者心生疑惑：剛上市就拿出幾十億元買理財(cái)，而不加大投入做研發(fā)，這合規(guī)合理么？
從目前政策看，此舉合規(guī)。根據(jù)《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)——上市公司募集資金管理和使用得監(jiān)管要求》等規(guī)定，原則上上市公司募集資金都用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，如有暫時(shí)閑置得募集資金可進(jìn)行現(xiàn)金管理，購(gòu)買安全性高、流動(dòng)性好得投資產(chǎn)品。
從企業(yè)實(shí)際情況考慮，某種程度上也合理。企業(yè)募集到超出預(yù)期得過(guò)量資金，卻沒(méi)有準(zhǔn)備好相應(yīng)得投資項(xiàng)目，短期內(nèi)難以將錢全部花出去，相比激進(jìn)投資得風(fēng)險(xiǎn)，暫時(shí)性地購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，不失為對(duì)資金安全負(fù)責(zé)得應(yīng)急之舉。相關(guān)上市公司也表示，將超募資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，是為了提高閑置資金使用效率，進(jìn)一步提升公司整體業(yè)績(jī)水平，保障股東利益。
不過(guò)，如果上市公司將超額募資長(zhǎng)期地、大比例地用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，既非上市公司發(fā)展允許解，也違背了投資者意愿，更不利于資本市場(chǎng)資源配置功能得發(fā)揮。一方面，大部分實(shí)業(yè)上市公司缺乏可以得金融投資能力和風(fēng)控能力，將巨額超募資金用于理財(cái)，有明顯不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，很可能為后期業(yè)績(jī)“埋雷”。另一方面，這也不符合投資者投資企業(yè)得本意。目前超募得企業(yè)主要集中在計(jì)算機(jī)、新能源、醫(yī)藥生物等熱門行業(yè)，反映出投資者對(duì)行業(yè)和公司發(fā)展得認(rèn)可，購(gòu)買公司股票是看好相關(guān)業(yè)務(wù)得增長(zhǎng)前景，而不是為了讓企業(yè)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。
進(jìn)一步說(shuō)，超募資金用于理財(cái)還有悖于資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展得初衷。如果稀缺得資金被部分上市公司占用，卻沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮其應(yīng)有得作用，出現(xiàn)“一邊是急需資金得企業(yè)為籌資想盡辦法，另一邊卻是巨額超募資金無(wú)處可去”得情況，那么可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)有限資源得浪費(fèi)與錯(cuò)配。
如何避免超募資金被閑置，更好地將資金配置到優(yōu)質(zhì)企業(yè)、配置到真正急需得企業(yè)？應(yīng)當(dāng)說(shuō)，超募現(xiàn)象得出現(xiàn)，在一定程度上是市場(chǎng)化定價(jià)發(fā)行得結(jié)果，不宜過(guò)分干預(yù)。但可通過(guò)加快全面實(shí)行注冊(cè)制步伐，拓寬資本市場(chǎng)入口，鼓勵(lì)更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市來(lái)降低資金超募比例。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)如果出現(xiàn)高比例巨額超募，往往與股票有效供應(yīng)不足有一定關(guān)系，適當(dāng)加快優(yōu)質(zhì)新股供應(yīng)，能夠促進(jìn)新股發(fā)行定價(jià)更加合理化，有效避免資金過(guò)度集中在少部分企業(yè)得情況。
管好用好超募資金，還需券商進(jìn)一步提升企業(yè)估值、項(xiàng)目甄別、發(fā)行承銷等可以能力，一旦研判出發(fā)行人上市存在超募得可能，券商應(yīng)及時(shí)建議發(fā)行人做好預(yù)案，以防出現(xiàn)“有錢沒(méi)處花”得尷尬。
此外，還要加強(qiáng)對(duì)超募資金得監(jiān)管。近年來(lái)，監(jiān)管部門通過(guò)建制度、打補(bǔ)丁，積極鼓勵(lì)企業(yè)將超募資金花在主營(yíng)業(yè)務(wù)上。未來(lái)，還需進(jìn)一步督促上市公司及時(shí)完備披露超募資金使用方向、原因、可行性等信息，并依法嚴(yán)懲違規(guī)挪用超募資金行為，引導(dǎo)企業(yè)將資金投向生產(chǎn)研發(fā)，提高資金使用效率。
對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，需要明白得是，超募在表明市場(chǎng)看好企業(yè)發(fā)展得同時(shí)，也對(duì)企業(yè)資金和項(xiàng)目管理能力提出了更高要求。面對(duì)“從天而降”得巨額資金，上市公司應(yīng)保持定力，既要避免“亂花錢”陷入經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也要防止“不花錢”造成資源浪費(fèi)，應(yīng)通過(guò)科學(xué)規(guī)劃、全盤布局、善用資金來(lái)“滋養(yǎng)”主營(yíng)業(yè)務(wù)，切實(shí)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，真正借力資本市場(chǎng)獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。
轉(zhuǎn)自/（李華林），原標(biāo)題《引導(dǎo)超募“閑錢”更好滋養(yǎng)主業(yè)》
