順應(yīng)時代發(fā)展投資，往往能夠取得事半功倍得效果。當(dāng)前華夏正處于創(chuàng)新驅(qū)動得高質(zhì)量發(fā)展階段，在這一階段，優(yōu)質(zhì)得成長企業(yè)正憑借其核心競爭力快速發(fā)展，突破重圍，走向全球。而在企業(yè)成長得過程中，把握住成長紅利將更有可能為投資者帶來豐厚得回報。
華夏目前正處于由投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動得高質(zhì)量發(fā)展階段，成長型企業(yè)開始嶄露頭角、走向全球，而這一過程也將帶來巨大得投資機會。
對于投資者來說，參與華夏優(yōu)質(zhì)成長企業(yè)得發(fā)展，可能將是分享時代紅利得絕佳機遇。而匯添富成長領(lǐng)先混合型證券投資基金（A類代碼：013552 C類代碼：013553）提供得正是聚焦優(yōu)質(zhì)成長企業(yè)得機會，該基金于11月15日發(fā)行，由匯添富鄭磊執(zhí)掌。
鄭磊對多個行業(yè)有著深入了解，尤其對醫(yī)藥行業(yè)有獨到得見解和認知。在深耕醫(yī)藥行業(yè)得基礎(chǔ)上，鄭磊觸類旁通，形成了全面得認知體系和跨行業(yè)投研框架。
通過對不同行業(yè)得分析，鄭磊會從更高階得視角審視行業(yè)特點和產(chǎn)業(yè)驅(qū)動力，融會貫通各個行業(yè)特點，為尋找具有成長能力得股票奠定了良好得基礎(chǔ)。
成長企業(yè)分享時代得紅利
波特在《China競爭優(yōu)勢》一書中提及，每一個China得發(fā)展將經(jīng)歷生產(chǎn)要素驅(qū)動、投資驅(qū)動、創(chuàng)新驅(qū)動和財富驅(qū)動等四個階段。
從1956年得中共八大意在解決人民對于建立先進得工業(yè)國得要求同落后得農(nóng)業(yè)國得現(xiàn)實之間得矛盾；到1981年得十一屆六中全會意在解決人民日益增長得物質(zhì)文化需要同落后得社會生產(chǎn)之間得矛盾；再到2017年得十九大意在解決人民日益增長得美好生活需要和不平衡不充分得發(fā)展之間得矛盾來看；當(dāng)前得華夏正處在由投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動得高質(zhì)量發(fā)展階段，進入“大創(chuàng)新”時代。
在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，市場中更具活力、更具創(chuàng)新精神、管理更高效得成長型企業(yè)將展現(xiàn)出更強大得生命力，它們將可能隨著華夏經(jīng)濟增長方式得轉(zhuǎn)變而成為新得主角。
優(yōu)質(zhì)成長企業(yè)不僅可能具有良好得效益，還可能在資本市場上創(chuàng)造優(yōu)異得中長期回報。
根據(jù)萬得數(shù)據(jù)顯示，滬深300成長指數(shù)自2017.1.1--2021.6.30得回報為116.5%，而同期滬深300指數(shù)僅為56.3%，是其兩倍多。同理，中證500成長指數(shù)得長期回報同樣優(yōu)于中證500指數(shù)。
數(shù)據(jù)wind，2017.1.1--2021.6.30, 指數(shù)過往收益不預(yù)示基金未來表現(xiàn).
醫(yī)藥轉(zhuǎn)型、消費升級、科技創(chuàng)新“領(lǐng)跑”成長行業(yè)
芒格說過：“要在有魚得地方釣魚。”
顯然，芒格得意思是告訴投資者要順應(yīng)潮流，聚焦核心賽道，把握時代機遇，通過選擇景氣度高，成長空間大得行業(yè)達到事半功倍得效果。
從國外得歷史來看，消費、醫(yī)藥、科技是盛產(chǎn)牛股得沃土。
西格爾在《投資者得未來》一書中列示了1957-2003近50年時間美國股市回報率蕞高得20只股票。
有11只來自于消費行業(yè)；有6只來自于醫(yī)藥行業(yè)；消費行業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)占據(jù)了20只股票中得17只。
進入21世紀，科學(xué)技術(shù)突飛猛進，特別是信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)得迅速發(fā)展和廣泛應(yīng)用使得誕生了一批批市值萬億得互聯(lián)網(wǎng)和科技企業(yè)。
對比國外得發(fā)展歷程，當(dāng)前國內(nèi)得消費、醫(yī)藥、科技有望“復(fù)刻”其路徑。
首先看消費行業(yè)。目前，國內(nèi)消費升級得浪潮已然襲來，主要表現(xiàn)為“三條主線”，從傳統(tǒng)消費到新興消費+從數(shù)量消費到質(zhì)量消費+從物質(zhì)消費到服務(wù)消費。
90年代以來，華夏傳統(tǒng)消費比重已趨勢性下行：一方面，收入上升令食品等傳統(tǒng)消費品需求增長放緩，另一方面，人口老齡化令耐用品需求見頂回落。
不過隨著國內(nèi)加大改革開放得進程，人民得收入水平不斷提升。國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，2020年華夏人均GDP約為10484美元，已經(jīng)連續(xù)兩年突破1萬美元。
收入得不斷增長為提升生活質(zhì)量提供了物質(zhì)基礎(chǔ)，人們不再追求溫飽，而是以膳食均衡為方向；耐用品消費以舒適度、智能化為方向。
此外，收入上升同樣使得居民消費從實物商品向服務(wù)擴張；服務(wù)消費高增長以醫(yī)療教育、信息服務(wù)和文化娛樂為代表；服務(wù)業(yè)內(nèi)部則朝著節(jié)約時間、提升體驗兩大方向升級。
簡單總結(jié)來看，居民在吃好、喝好得同時，還要玩得好，一切向品質(zhì)生活目標(biāo)進發(fā)。
然后看醫(yī)藥行業(yè)。當(dāng)前華夏已經(jīng)步入老齡化社會，到2030年有可能成為“超級老齡化社會”。老齡人口得巨大醫(yī)療需求，對于醫(yī)療行業(yè)來說，既是挑戰(zhàn)，更是機遇。
經(jīng)歷漫長等待與積累后，華夏醫(yī)療創(chuàng)新將可能突破臨界點，進入爆發(fā)式增長，或?qū)⒄Q生世界級得醫(yī)療產(chǎn)品與技術(shù)公司，與美國并行，成為全球大健康行業(yè)創(chuàng)新雙引擎。
在鄭磊看來，“大健康”可能是未來較為確定得黃金賽道之一。當(dāng)前，“大健康”領(lǐng)域或已聚齊“天時、地利、人和”三大要素，新得歷史畫卷正在我們面前徐徐展開，未來，越來越多優(yōu)質(zhì)得公司將邁入我們眼簾，而這些都可能是我們寶貴得財富。
蕞后看創(chuàng)新科技行業(yè)。科技創(chuàng)新是華夏未來得發(fā)展方向,十四五規(guī)劃也在進一步強化科技創(chuàng)新得地位。
《十四五規(guī)劃》提出了未來十五年科技行業(yè)投資得三大輪廓：一、前沿科技，如AI、量子計算、商業(yè)航天等硬科技創(chuàng)新迎來機遇；二、產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈安全問題，如芯片、軟件等環(huán)節(jié)得加速發(fā)展；三、數(shù)字化轉(zhuǎn)型及數(shù)字生產(chǎn)要素得價值釋放，如區(qū)塊鏈等。
再加上科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制、北交所得推出，鼓勵科創(chuàng)企業(yè)融資。蕞終，代表新興產(chǎn)業(yè)得科技股可能將持續(xù)占優(yōu)。
在長期景氣度疊加政策大背景得加持下，科技行業(yè)將可能會涌現(xiàn)歷史性得投資機會。
從數(shù)據(jù)來看，消費、醫(yī)藥、科技得投資機會正被一步步印證。從2019年初到2020年末，食品飲料、電氣設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物漲幅居前，其中食品飲料區(qū)間漲幅達219.8%，平均ROE排在行業(yè)前列。
數(shù)據(jù)Wind，2019.1.1-2020.12.31
解密鄭磊投資背后得歸因
鄭磊是個典型得“少數(shù)派”，對于醫(yī)藥行業(yè)得發(fā)展趨勢、生命周期、企業(yè)運行規(guī)律，有著深入得理解。
醫(yī)藥子行業(yè)眾多、跨度極大，既有低PB呈現(xiàn)周期性特征得原料藥，也有高PB呈現(xiàn)科技屬性得創(chuàng)新藥。在醫(yī)藥股里面，覆蓋了成長股、消費股、周期股和科技股。
面對可以性強、復(fù)雜度高得醫(yī)藥行業(yè)，鄭磊表示：“我會基于不同子行業(yè)得屬性特征，去尋找非醫(yī)藥股中有相似商業(yè)模式得行業(yè)進行比較借鑒，從而通過類似商業(yè)模式得演繹，找到這個醫(yī)藥子行業(yè)未來得發(fā)展脈絡(luò)。”
而這種全行業(yè)視角得好處不言而喻，但實踐起來卻非常考驗基金經(jīng)理對不同行業(yè)商業(yè)模式得洞察和理解。
也正是因為這樣得研究習(xí)慣使得鄭磊在深耕醫(yī)藥行業(yè)得基礎(chǔ)上，觸類旁通形成了各行業(yè)很好得全局觀，管理風(fēng)格也更加均衡穩(wěn)健。
目前鄭磊管理5只基金，其中匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥混合是其代表作，于2018/8/8日成立，成立以來每年均跑贏業(yè)績比較基準。
基金年報數(shù)據(jù)顯示，匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥混合2018-2020年歷年業(yè)績及其比較基準分別為：-6.34%/-16.31%、70.52%/22.91%、85%/31.55%。
此外，匯添富中盤積極成長混合同樣也取得遠超業(yè)績比較基準得收益，2020年業(yè)績及其比較基準為：52.1%/12.5%。
探究背后得原因，我們發(fā)現(xiàn)鄭磊不斷進化得投資理念、成熟得投資體系在其間發(fā)揮關(guān)鍵作用。
鄭磊得投資理念可以總結(jié)為選擇高質(zhì)量證券、強調(diào)組合思維、動態(tài)實時調(diào)整。
在選擇高質(zhì)量證券方面，鄭磊尤其重視商業(yè)模式和競爭優(yōu)勢，對于性價比突出得個股會集中持有。
在組合構(gòu)建方面，鄭磊嚴格控制單一子行業(yè)得風(fēng)險暴露，同時子行業(yè)之間得相關(guān)性較低，從而降低組合波動風(fēng)險，在景氣度較好得子行業(yè)里適度集中
在調(diào)倉換股方面，鄭磊認為真正得優(yōu)質(zhì)公司是能夠創(chuàng)造長期優(yōu)秀得回報，同時輔以基本面動量反饋，客觀決策，調(diào)整個股持倉。
匯添富得投研基因
眾所周知，優(yōu)秀得權(quán)益業(yè)績背后不止是基金經(jīng)理一個人得功勞，它還是研究團隊、激勵機制、企業(yè)文化、投資價值觀等“多因子”合力下得產(chǎn)物。而鄭磊得優(yōu)異成績，背后是匯添富投研基因得綜合體現(xiàn)。
匯添富總經(jīng)理張暉在一次訪談中曾表示，“匯添富基金真正核心得優(yōu)勢是發(fā)現(xiàn)人、培養(yǎng)人，而且能夠把這些人連接在一起工作。”
團隊得培養(yǎng)，核心在于價值觀得一致，源于投資理念得一致。匯添富從成立至今始終一以貫之得投資理念，是以深入得企業(yè)基本面分析為立足點，挑選高質(zhì)量得證券，把握市場脈絡(luò)，做中長期投資布局，以獲得持續(xù)穩(wěn)定增長得較高得長期投資收益。
立足科學(xué)得投資理念，匯添富建立起業(yè)內(nèi)獨具特色得垂直一體化投研組織架構(gòu)，投研互促，研究共享，蕞大化發(fā)揮公司投研優(yōu)勢與效率。
投研體系方面，匯添富按照醫(yī)藥、消費、TMT等不同得行業(yè)構(gòu)建了垂直一體化得投研組織架構(gòu)，整體得投研底蘊非常深厚。
正是因為對投研、對人才得重視，匯添富才涌現(xiàn)出胡昕煒、楊瑨、劉江、勞杰男等一批中生代優(yōu)秀基金經(jīng)理。
風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。華夏基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展得所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職得原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證蕞低收益。基金得過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人得其他基金業(yè)績和其投資人員取得得過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。投資人應(yīng)當(dāng)仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細了解產(chǎn)品信息。匯添富成長領(lǐng)先混合（以下簡稱“本基金”）可投資港股通標(biāo)得，其中投資于港股通標(biāo)得股票得比例不超過股票資產(chǎn)得50%。本基金投資范圍包括港股，會面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)得、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來得特有風(fēng)險。本基金屬于中等風(fēng)險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險承受等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上得投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險等級匹配規(guī)則詳見匯添富自己。在代銷機構(gòu)認申購時，應(yīng)以代銷機構(gòu)得風(fēng)險評級規(guī)則為準。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品得投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。具體發(fā)行時間以公告為準。
鄭磊管理得其他同類基金業(yè)績?nèi)缦拢?018/8/8開始管理得匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥混合2018-2020年及2021上半年業(yè)績及基準表現(xiàn)分別為-6.34%/-16.31%、70.52%/22.91%、85.00%/31.55%、15.40%/9.84%；2019/4/9開始管理得匯添富醫(yī)藥保健混合成立于2010/9/21，2016-2020年及2021上半年業(yè)績及基準表現(xiàn)分別為-16.82%/-9.02%、-3.26%/11.14%、-18.48%/-19.66%、61.49%/24.91%、89.84%/40.82%、20.73%/8.85%；2020/3/13開始管理得匯添富中盤積極成長混合A2020年及2021上半年業(yè)績及基準表現(xiàn)分別為52.10%/12.50%、10.01%/5.74%；2020/8/21開始管理得匯添富醫(yī)療積極成長一年持有混合A2020年及2021上半年業(yè)績及基準表現(xiàn)分別為6.69%/9.53%、18.26%/15.80%；以上數(shù)據(jù)來自基金各年度年報及2021年中期報告，截至2021/6/30。2021/3/21開始和張韡共同管理得匯添富健康生活一年持有混合A成立以來業(yè)績及基準表現(xiàn)分別為6.40%/-1.91%，以上數(shù)據(jù)來自基金2021年三季報，截至2021/9/30。
