觀點小結
整體來看，預計供應端邊際增量大于需求端，橡膠價格將偏弱運行。
供應總結：1）下周預計泰國東北部降雨減少，南部降雨增加，原料價格較為堅挺。2）越南熱帶風暴持續時間短，整體來看越南東南部降雨量已經減少，對割膠影響減小。3）下周海南降雨減少，海南濃乳利潤有所下滑。4）云南膠水產出正常，全乳加工利潤較高。5）根據東南亞出口推算，預計華夏10月天膠進口量預計環比減少。6）10月越南橡膠出口量為20萬噸，同比增長0.6萬噸。7）青島地區庫存去化速度放緩，交易所庫存增速較快。
需求總結：1）輪胎開工環比小幅下降，維持低位運行。2）輪胎廠庫庫存進一步去化，二次漲價預期導致代理商補貨量增加。3）合成膠價格依然升水泰混，但輪胎廠原料得替代空間較小。
觀點：上周RU在15000元附近寬幅震蕩，價格相對抗跌，NR在12000以下波動，全乳價格繼續上漲，升水3L膠700元，基差走弱。供應端仍然受到天氣因素得影響，泰國南部以及越南東南部降雨偏多影響割膠，膠水價格堅挺；國內方面，下周預計海南降雨逐漸減少，膠水價格可能出現松動跡象，而云南全乳加工利潤較高，交割庫庫存增速較快，青島地區庫存去化放緩。需求方面，開工率小幅下降維持低位，輪胎廠成品庫存壓力有所減小，年底輪胎需求有小幅提升得可能，但受到限電政策等影響，預計短期提升幅度有限。因此預計橡膠價格將偏弱運行。
供應：泰國南部仍受降雨影響，原料價格堅挺
泰國東北部降雨減少，南部降雨增加，原料價格堅挺
泰國南部降雨預計偏多。本周泰國東北部降雨較少，日均降雨量為5mm以內，僅有一天超過10mm降雨，預計下周降雨量進一步減少。泰國南部降雨量預計增加，下周日均降雨量在10mm以上，或影響南部割膠。
泰國原料價格較為堅挺。截至10月29日，泰國膠水價格為54.5泰銖/千克，較上周小幅上漲。
數據QinRex 路透 天風期貨研究所
海南降雨減少，濃乳利潤下滑
海南降雨預計減少。進入十月份之后，海南降雨量減少，上周日均降雨量在10mm附近，預計下周降雨量在5mm左右，降雨對割膠影響逐漸減弱。
海南濃乳利潤下滑。海南膠水價格維持在13800附近，濃乳利潤有所下滑，溫州、揚州一帶發泡工廠下游需求受“限電”影響表現疲軟。
數據QinRex 路透 天風期貨研究所
云南西雙版納降雨量預計減少，全乳加工利潤較高
云南提前停割可能性較小。上周云南西雙版納降雨量在5mm左右，預計下周降雨小幅減少。聽聞云南由于氣溫較低有提前停割得傳聞，據了解目前膠廠處于觀望狀態，當前來看提前停割可能性較小，后續將持續跟蹤。
云南產區基本正常。云南膠水價格在12500附近，全乳加工利潤繼續擴大，目前云南產出基本正常，后期增量空間有限。
數據QinRex 路透 隆眾天風期貨研究所
10月天膠進口量預計環比減少
根據大致推算10月進口數量將環比減少5萬噸左右 。
根據QinRex數據，9月泰國出口至華夏橡膠數量為20萬噸，印尼出口1.09萬噸，越南出口華夏數量為10.46萬噸，馬來西亞假設出口數量與上月相同，合計出口至華夏數量為36萬噸，環比減少3.4萬噸。
據了解云南關口磨憨、姐告以及清水河由于疫情原因關閉，指標膠進口受阻。
數據QinRex ，天風期貨研究所
10月越南橡膠出口量同比增長0.6萬噸
越南出口或將繼續放量。根據越南海關數據，10月越南海關出口橡膠數量為20萬噸，環比增長0.5萬噸，同比增長0.6萬噸。四季度越南東南部降雨將逐漸減少，觀察旺產期能否正常放量。
熱帶風暴對越南影響偏短期。10月27日熱帶風暴襲擊越南東南部，東南部橡膠產量占越南華夏60％，風速15m/s，抵達越南后逐漸消失，持續時間較短，短期內影響越南割膠。整體來看，上周以來東南部降雨量開始減少，預計下周維持日均8mm左右，膠水產區影響減小。
數據越南海關 天風期貨研究所
庫存：青島地區庫存去化速度放緩
青島地區庫存去化速度放緩
截至2021年10月28日，保稅區內庫存為6.76萬噸，較上周減少0.04萬噸，環比減少0.59％。
保稅區外庫存為32.31萬噸，較上周減少0.26萬噸，環比減少0.8％。
總庫存為39.07萬噸，較上周減少0.3萬噸，環比減少0.76％。
數據QinRex 卓創天風期貨研究所
交易所庫存增速較快
截至2021年10月29日，本周上期所RU倉單數量為22.03萬噸，較上周增加0.82萬噸；交割庫庫存為28.52萬噸，較上周增加1.5萬噸。
本周NR倉單數量為2.89萬噸，較上周增加0.08萬噸；交割庫庫存為4萬噸，較上周增加0.46萬噸。
數據上期所 天風期貨研究所
需求：輪胎開工低位運行，漲價導致庫存轉移
輪胎開工環比小幅下降，維持低位運行
根據QinRex數據，截至2021年10月28日全鋼胎開工率為58.43％，環比下降2.1個百分點；半鋼胎開工率為54.87％，環比下降1.4個百分點。
數據QinRex 天風期貨研究所
輪胎廠庫庫存進一步去化，二次漲價預期導致代理商補貨量增加
根據QinRex數據，截至2021年10月22日華夏全鋼胎庫存周轉天數為34天，半鋼胎庫存周轉天數為36，較上周繼續下降。
根據隆眾報道，輪胎廠成本偏高，部分工廠發布“二次調漲”，代理商補貨量增加，工廠庫存量向市場轉移。
數據QinRex 卓創 天風期貨研究所
合成膠價格依然升水泰混，但輪胎方面替代空間較小
10月29日泰混人民幣價格與順丁價差為-1670元/噸，泰混人民幣價格與丁苯價差為-1500元/噸，合成膠升水泰混價格較多。
據了解，合成膠與天然膠有一定替代關系，但首先從橡膠制品開始，而輪胎廠原料得替代空間較小，因此預計輪胎消費中，替代需求對天然橡膠得提振有限。
數據上期所 Wind 天風期貨研究所
受到芯片短缺影響，9月歐盟與日本乘用車不錯維持低位
2021年9月歐盟乘用車注冊量為71萬輛，環比增長9.6萬輛，同比下降23.1％，處于歷史低位。9月日本汽車不錯為31.8萬輛，環比減少15.1萬輛。
數據天風期貨研究所
價格：橡膠價格波動較大，基差走弱
RU在15000附近維持震蕩走勢
10月29日RU主力收盤價為14880元/噸，較上周上漲130元/噸，環比上漲0.88％。
NR主力收盤價為11690元/噸，較上周上漲110元/噸，環比上漲0.95％。
RU-NR價差維持在3200元/噸左右。
數據上期所 Wind 天風期貨研究所
上海全乳膠仍大幅升水3L膠，深色膠小幅上漲
10月29日上海全乳膠價格為14250元/噸，相較上周上漲25元/噸，環比上漲0.18％。
越南3L價格為13550元/噸，較上周上漲50元/噸，環比上漲0.37％。
上海全乳膠與3L價差為700元。
泰標STR20價格為1820美元/噸，相對上周上漲10美元/噸，環比上漲0.55％。
泰混價格為1790美元/噸，相較上周上漲10元/噸，環比上漲1.13％。
基差走弱，非標基差略低于歷史均值
10月29日上海全乳膠-RU為-630元/噸，較上周走弱105元/噸。
上海RSS3-RU為-1330元/噸，較上周走弱130元/噸。
泰標STR20-RU為-3250元/噸，較上周走弱89元/噸。
泰混-RU為-2030元/噸，較上周走強20元/噸。
泰標STR20-NR為-59元/噸，較上周走弱69元/噸。
數據上期所 Wind 天風期貨研究所
天然橡膠平衡表
天然橡膠月度平衡表
調整10月庫存變動：根據青島地區庫存去化情況，調減了10月庫存減少數量，表觀消費量小幅下降。
數據華夏海關 ANRPC 天風期貨研究所
感謝源自天風期貨研究所
