作者|韋新泉
評級機構(gòu)解釋：
東方金誠：東方金誠國際信用評估有限公司
聯(lián)合資信：聯(lián)合資信評估股份有限公司
中 誠 信：中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司
公司名稱解釋：
榆林能源：陜西榆林能源集團有限公司
寶武鋼鐵：中國寶武鋼鐵集團有限公司
鞍鋼集團：鞍鋼集團有限公司
內(nèi)蒙電投：內(nèi)蒙古能源發(fā)電投資集團有限公司
四川發(fā)電：大唐四川發(fā)電有限公司
河南發(fā)電：大唐河南發(fā)電有限公司
冀中峰峰：冀中能源峰峰集團有限公司
伊泰集團：內(nèi)蒙古伊泰集團有限公司
太鋼集團：太原鋼鐵（集團）有限公司
魯能新能：魯能新能源（集團）有限公司
淮南礦業(yè)：淮南礦業(yè)（集團）有限責(zé)任公司
國電福建：國家能源集團福建能源有限責(zé)任公司
中誠信：在擬建項目還需投資439.38億元，榆林能源有投資壓力
7月26日，中誠信發(fā)表報告，將榆林能源的主體信用等級評為AA+，“20榆林能源MTN001”和“20榆林能源MTN002”的債項信用等級評為AA+，跟2020年7月29日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。
榆林能源是榆林市市屬唯一的大型煤炭集團，主要業(yè)務(wù)包括煤炭采掘、電力、熱力。2018年至2020年，公司營業(yè)收入分別為142.43億元、167.76億元、184.05億元，凈利潤分別為42.51億元、47.32億元、39.24億元。截至 2021年3月末，公司獲得授信共計801.48億元，其中未使用授信668.25億元。
截至2021年3月末，公司主要在建及擬建項目總投資485.87億元，已投資46.49億元，還需投資439.38億元，未來或面臨較大投資壓力。同期末，公司對外擔(dān)保金額為16.04億元，占凈資產(chǎn)的5.46%。公司有一定的代償風(fēng)險。
中誠信：鐵礦石漲價、燃料緊張影響盈利，寶武鋼鐵整合多家公司值得關(guān)注
7月26日，中誠信發(fā)表報告，將寶武集團的主體信用等級評為AAA，“20寶武集團MTN001”的債項信用等級評為AAA，與2020年7月20日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。
寶武集團是隸屬國務(wù)院國資委的特大型鋼鐵企業(yè)集團。2020年公司實現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量1.15億噸，產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。2018年至2020年，公司營業(yè)收入分別為5,300.19億元、5,522.06億元、6,737.39億元，凈利潤分別為324.81億元、295.99億元、387.26億元。截至2020年末，公司得到授信額度合計6,545億元，其中未使用額度為4,342億元。
2020年以來鐵礦石價格上漲、疫情使原燃料供應(yīng)緊張，對公司盈利產(chǎn)生不利影響。該公司將西藏礦業(yè)發(fā)展股份有限公司、太原鋼鐵（集團）有限公司、重慶鋼鐵股份有限公司等公司納入合并范圍，還托管中國中鋼集團有限公司、重慶鋼鐵（集團）有限責(zé)任公司、昆明鋼鐵控股有限公司等企業(yè)納入合并范圍，其整合進展值得關(guān)注。
中誠信：在建及擬建項目還需投資133.98億元，鞍鋼集團有投資壓力
7月26日，中誠信發(fā)表報告，將鞍鋼集團的主體信用等級評為AAA，“18鞍鋼集MTN001”等4只債券的債項信用等級評為AAA，與2020年7月14日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。
鞍鋼集團是一家隸屬于國務(wù)院國資委的特大型國有獨資鋼鐵企業(yè)，具有較強的綜合競爭力。2020年鐵礦石自給率約65%。2018年至2020年，公司營業(yè)收入分別為2,157.67億元、2,174.00億元、2,131.11億元，凈利潤分別為1.53億元、3.13億元、40.29億元。截至2021年3月末，公司得到授信額度為3,522.60億元，其中未使用額度2,196.44億元。
受疫情影響，原燃料供應(yīng)緊張，2020年以來鐵礦石價格上漲，對公司的盈利造成一定不良影響。截至2020年末，公司主要在建及擬建項目總投資133.98億元，已投資22.88億元，還需投資111.10億元。隨著項目的推進，公司有一定的投資壓力。
中誠信：在建項目還需投資137.80億元，內(nèi)蒙電投或獲政府注資
7月30日，中誠信發(fā)表報告，將內(nèi)蒙電投的主體信用等級評為AA+,“20內(nèi)蒙電投CP001”和“20內(nèi)蒙電投CP002”的債項信用等級評為A-1,與2021年1月28日的評級結(jié)果一致，“17內(nèi)蒙電投MTN001”的債項信用等級評為AAA，與2020年7月21日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。
內(nèi)蒙電投是內(nèi)蒙古國資委全資的唯一一家發(fā)電企業(yè)，具有較強的區(qū)域競爭力。2018年至2020年，公司營業(yè)收入分別為65.80億元、82.80億元、87.71億元，凈利潤分別為-0.60億元、0.29億元、0.26億元。截至2021年3月末，公司獲得授信額度572.44億元，未使用額度為289.93億元。
公司發(fā)電裝機以燃煤發(fā)電機組為主，2020年以來，隨著煤炭價格大幅上漲，公司在成本控制方面有一定的壓力。截至2021年3月末，公司在建項目總投資221.45億元，已投資83.65億元，尚需投資137.80億元，未來面臨一定投資壓力。截至2021年4月末，其他應(yīng)收款中內(nèi)蒙古國資委款為36.29億元，內(nèi)蒙古國資委將通過配置煤炭資源及注入資本金的方式解決該部分欠款，但收回時間存在一定不確定性。
東方金誠：資產(chǎn)負債率超68%，項目投資還需125.39億元，四川發(fā)電有投資壓力
7月23日，東方金誠發(fā)表報告，將四川發(fā)電的主體信用等級評為AA+，“20四川發(fā)電MTN003”的債項信用等級評為AA+,與2020年10月9日的評級結(jié)果一致，“20四川發(fā)電MTN002”的債項信用等級評為AA+,與2020年8月24日的評級結(jié)果一致，“20四川發(fā)電MTN001”的債項信用等級評為AA+，與2020年7月17日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。
四川發(fā)電是大唐集團在四川省的主要水電運營主體，主要業(yè)務(wù)包括水力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電和電力維修。2018年至2020年，營業(yè)收入分別為20.42億元、22.41億元、23.97億元；利潤分別為1.09億元、1.94億元、3.49億元；期間費用分別為8.63億元、9.48億元、10.05億元，近三年期間費用持續(xù)增長，對利潤形成一定侵蝕。截至2021年3月末，公司本部共獲得授信額度人民幣87.48億元，尚未使用額度為44.07億元。
截至2020年，公司資產(chǎn)負債率為68.62%，總債務(wù)為284.03億元。截至2021年3月末，公司主要在建及擬建項目總投資231.55億元，已投資106.16億元。未來公司面臨一定的投資壓力。
東方金誠：短期債務(wù)是貨幣資金3.5倍，河南發(fā)電有集中償債壓力
7月27日，東方金誠發(fā)表報告，將河南發(fā)電的主體信用等級評為AAA，“20河南發(fā)電MTN002”的債項信用等級評為AAA，與2020年8月17日的評級結(jié)果一致，“19河南發(fā)電MTN001”、“20河南發(fā)電（疫情防控債）MTN001”、“20河南發(fā)電GN001”等債券的債項信用等級評為AAA，與2020年4月30日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。
河南發(fā)電作為河南省火電裝機規(guī)模最大的發(fā)電企業(yè)，具有較強的區(qū)域綜合競爭力。公司主要業(yè)務(wù)包括電力生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。2018年至2020年，公司營業(yè)收入分別為117.49億元、113.11億元、104.76億元，利潤總額分別為-2.42億元、1.44億元、5.49億元。截至2021年3月末，公司得到授信額度為388.15億元，尚未使用221.15億元。
截至2021年3月末，公司有貨幣資金13.70億元，總債務(wù)為192.93億元，短期債務(wù)為48.00億元，占總債務(wù)的24.88%，短期內(nèi)或面臨較大集中償債壓力。2021年以來，煤炭價格的快速回升，公司或有成本控制壓力。
東方金誠：存貨及應(yīng)收款項占流動資產(chǎn)71.76%。冀中峰峰或有集中償債壓力
7月28日，東方金誠發(fā)表報告，將冀中峰峰的主體信用等級評為AA+，“19冀中峰峰MTN002”的債項信用等級評為AAA，與2020年6月3日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。
冀中峰峰是國內(nèi)大型煤炭企業(yè)冀中能源集團煤炭業(yè)務(wù)運營核心子公司之一，主要業(yè)務(wù)涉及煤炭開采、物流貿(mào)易和焦化等領(lǐng)域。2020年，公司共獲得政府補助1.08億元。
2018年至2020年，營業(yè)收入分別為335.31億元、343.19億元、274.81億元，利潤總額分別為10.98億元、11.19億元、4.62億元。截至2021年3月末，公司授信總額為245.50億元，未使用額度64.02億元。控股股東冀中能源集團有限責(zé)任公司為“19冀中峰峰MTN002”提供全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
截至2020年，公司存貨占流動資產(chǎn)的29.91%，其他應(yīng)收款占流動資產(chǎn)的16.11%，應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的25.74%。公司受限資產(chǎn)為57.62億元，占總資產(chǎn)的14.53%，資產(chǎn)負債率為69.85%，總債務(wù)為234.62億元，短期債務(wù)占總債務(wù)的67.43%，貨幣資金為32.56億元。2021年3月至2021年12月，這段期間公司需償還的到期債務(wù)約為190億元，公司有一定的集中償債壓力。
截至2021年3月末，公司物資貿(mào)易業(yè)務(wù)收入為18.70億元，占總營業(yè)收入的67.61%。公司物流貿(mào)易業(yè)務(wù)主要采用預(yù)付方式向上游供應(yīng)商采購物資，整體看來，公司物流貿(mào)易業(yè)務(wù)對公司資金形成占用，對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)有較大影響。
東方金誠：計提減值損失30.27億元，伊泰集團叫停新疆200萬噸煤制油項目
7月28日，東方金誠發(fā)表報告，將伊泰集團的主體信用等級評為AA+，“19伊泰MTN001”的債項信用等級評為AA+，與2020年7月28日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。
伊泰集團是內(nèi)蒙古自治區(qū)最大的地方煤炭企業(yè)，具有較強競爭力。2018年至2020年，公司營業(yè)收入分別為413.09億元、429.66億元、351.78億元，利潤總額分別為48.02億元、67.05億元、8.35億元。截至2021年3月末，公司獲得授信總額為724.13億元，已使用授信406.31億元，未使用授信317.82億元。
2020年末，公司其他應(yīng)收款賬為99.83億元，占流動資產(chǎn)的36.35%，公司其他應(yīng)收款賬中前五名欠款金額占74.74%。整體看來，公司其他應(yīng)收款賬對資產(chǎn)形成占用，影響資產(chǎn)流動性。此外，公司司停止推進新疆能源甘泉堡200萬噸煤制油項目，是因為計提資產(chǎn)減值損失30.27億元。
聯(lián)合資信：72%債務(wù)是短期，太鋼集團有償債壓力
7月23日，聯(lián)合資信發(fā)表報告，將太鋼集團的主體信用等級評為AAA，“18太鋼MTN003”、“19太鋼MTN001”和“19太鋼MTN002”的債項信用等級評為AAA，與2020年7月8日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。
太鋼集團是一家集礦山開采、鋼鐵生產(chǎn)、加工及貿(mào)易為一體的大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。截至2021年3月底，公司具備生鐵847.50萬噸\年、粗鋼1294.00萬噸\年。據(jù)悉，公司擁有鐵礦礦山合計資源儲量為15.30億噸，鐵礦石自給率在90%以上，具有較大的成本優(yōu)勢。
2018年至2020年，公司營業(yè)收入分別為785.58億元、797.15億元、786.23億元，利潤總額分別為52.80億元、35.13億元、39.34億元。截至2020年底，公司得到授信額度為1340.69億元，未使用金融機構(gòu)授信余額875.62億。國務(wù)院國資委已成為公司實際控制人。
截至2021年3月末，公司資產(chǎn)負債率為58.63%，總債務(wù)為547.57億元，其中短期債務(wù)為394.25億元，占總債務(wù)的72.00%，現(xiàn)金類資產(chǎn)為148.21億元，短期內(nèi)償債壓力較大。公司原材料采購中鎳、鉻占比較高，價格波動較大，公司在成本控制方面有一定的壓力。
聯(lián)合資信：應(yīng)收款項共占流動資產(chǎn)的52.74%，魯能新能授信額度將用完
7月26日，聯(lián)合資信發(fā)表報告，將魯能新能的主體信用等級評為AA+，“21魯能新能GN001”的債項信用等級評為AAA，與2020年11月27日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。
魯能新能是中國綠發(fā)投資集團有限公司的風(fēng)電和光伏業(yè)務(wù)運營主體。2020年公司上網(wǎng)電量為40.29億千瓦時，比2019年增長30.30%。2018年至2020年，公司營業(yè)收入分別為9.37億元、12.94億元、17.94億元，利潤總額分別為2.40億元、2.44億元、3.27億元。截至2021年3月底，公司得到授信額度為365.47億元，未使用授信額度為19.34億元。
截至2021年3月底，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款合計38.75億元，比2020年初增長187.62%，占流動資產(chǎn)的52.74%，公司資產(chǎn)流動性欠佳。此外，公司盈利隨著光伏及風(fēng)電上網(wǎng)電價等政策調(diào)整而有所影響。
聯(lián)合資信：短期債務(wù)過半，淮南礦業(yè)或有集中償債壓力
7月26日，聯(lián)合資信發(fā)表報告，將淮南礦業(yè)的主體信用等級評為AAA,“21淮南礦MTN004”等9項債務(wù)的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩(wěn)定。
淮南礦業(yè)作為中國13個大型煤炭基地及6個大型煤電基地之一，具有較強的綜合競力。2021年3月末，公司原煤生產(chǎn)能力7610萬噸/年，權(quán)益裝機容量為1673萬千瓦。2018年至2020年，公司營業(yè)收入分別為443.97億元、444.48億元、417.32億元，利潤總額分別為28.03億元、41.97億元、43.15億元。2021年3月末，公司得到授信總額約為861.25億元，尚未使用額度為440.37億元。
2020年末，公司應(yīng)收賬款賬為19.75億元，占流動資產(chǎn)的13.67%。此外，應(yīng)收賬款前五大欠款方合計金額為12.77億元，占比公司應(yīng)收賬款的60.48%，集中度較高。截至2021年3月末，公司總債務(wù)為758.07億元，短期債務(wù)為413.56億元，占總債務(wù)的54.55%，現(xiàn)金類資產(chǎn)為124.89億元，短期內(nèi)或有一定的償債壓力。此外，公司整體改制上市工作目前處于擬終止?fàn)顟B(tài)，公司整體改制存在不穩(wěn)定性風(fēng)險。
聯(lián)合資信：能源結(jié)構(gòu)單一，煤炭價格高企，國電福建或臨成本控制壓力
7月29日，聯(lián)合資信發(fā)表報告，將國電福建的主體信用等級評為AA+，“20國電福建MTN001”的債項信用等級評為AA+，與2020年5月22日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。
國電福建是國家能源投資集團有限責(zé)任公司的子公司，主要業(yè)務(wù)包括售電、售熱、原料銷售。2018年至2020年，公司營業(yè)收入分別為61.88億元、66.07億元、68.87億元，利潤總額分別為2.87億元、6.67億元、10.91億元。截至2021年3月末，公司得到授信額度為31.00億元，其中已使用授信額度為4.00億元。
2021年以來，煤炭價格高位運行。截至2021年3月底，公司火電裝機容量占95.62%。公司面臨較大的成本控制壓力。
