智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持玖龍紙業(02689)“跑贏行業”評級，2023-24年盈利預測不變，目標價7.5港元，隱含12%上行空間。公司1HFY23收入312億元，凈利潤同比由盈轉虧至-13.89億元，去年同期為27.75億元，業績低于該行及市場預期，主要系需求疲弱+成本高位雙重擠壓。展望2HFY23，公司指引資本開支~75億元，現金流短期繼續承壓。
報告中稱，據RISI數據，國廢價格自22年年中快速下落，截至2月中，2023YTD均價較2H22下滑130+元至~1960元/噸，成本端略有緩釋;但當前內需僅弱復蘇+進口紙沖擊加劇，當前箱板紙市場提價存在難度。近期公司公告東莞基地11臺紙機檢修，2-3月預計減產~10萬噸，該行認為此次主動停機一反映當前市場需求恢復遲緩，市場受進口紙關稅減免一定沖擊，二反映當前龍頭短期戰略重心為增盈利(或至少不繼續虧損)而非搶份額，并逐步將產業鏈庫存壓力轉移至下游。
展望全年，該行認為噸凈利逐季上修為大趨勢，并有望在下半年旺季迎基本面修復，公司當前價格底、盈利底、估值底，抬升空間充裕，FY2024年彈性充分，該行提示股價仍在左側，靜待需求修復開啟漲價修復行情。
