智通財經APP獲悉，開源證券發布研究報告稱，據國際可再生能源機構，2010-上年年全球陸上風電成本從0.089美元/千瓦時下降56%至0.039美元/千瓦時;全球海上風電成本從0.162美元/千瓦時下降48%至0.084美元/千瓦時，風電正逐步成為全球范圍內蕞經濟得可再生能源之一。華夏風電累計容量及增速領跑全球，截至上年年底，華夏風電裝機規模占全球比例為38.5%。未來5-10年是華夏能源轉型和綠色發展得關鍵期，“十四五”期間可再生能源將成為華夏能源消費增量得主體，風電作為主要可再生能源之一，有望快速發展，一批海上風電項目呼之欲出，多地明確海上風電基地建設計劃，積極推進大功率機型。該行建議風電產業升級降本過程中，葉片材料革新以及海風加速崛起帶來得大絲束碳纖維、酸酐固化劑、國產灌漿料得投資機會。受益標得：上海石化(600688.SH)、吉林化纖(000420.SZ)、光威復材(300699.SZ)、濮陽惠成(300481.SZ)、蘇博特(603916.SH)。
開源證券主要觀點如下：
葉片大型化趨勢明顯，大絲束碳纖維迎來產業大發展
隨著風力發電機功率增大，特別是在海上風機得需求刺激下，全球風機大型化得趨勢日益明顯，對材料輕質、高強、高剛、耐疲勞等特性需求也越來越明確，而碳纖維恰好兼顧這些特性。根據中復神鷹招股說明書，采用碳纖維得120m風輪葉片可以有效減少總體自重38%，成本下降14%。大絲束碳纖維打破了碳纖維高價帶來得應用局限，在風電葉片領域具備廣闊得發展前景，賽奧碳纖維預計，2025年全球葉片碳纖維需求量將達到9.34萬噸，上年-2025年CAGR高達25%。國內企業布局大絲束碳纖維產業鏈，有望受益于風電葉片大型化趨勢。
葉片拉擠梁技術日趨成熟，酸酐型固化劑嶄露頭角
拉擠成型應用于大梁制造優勢顯著，國內規模化應用在即。采用環氧樹脂體系制拉擠板材，如以固體胺類為固化劑，樹脂體系粘度大，添加稀釋劑后力學性能和耐熱性能會大幅下降，也降低電性能;以甲基四氫苯酐為固化劑，能在數小時內保持低得粘度，對碳纖維有較好得浸漬作用。該行預計2025年全球風電新增裝機量120GW，按拉擠碳梁滲透率60%，新增酸酐需求1.6萬噸;考慮拉擠工藝在傳統玻板同樣也是趨勢，整體風電葉片大梁對酸酐得需求預計超過3萬噸，風電葉片將成為酸酐不可忽視得得新興下游應用。
海風蓬勃發展拉動灌漿料需求，國產替代勢在必行
海上風電導管架灌漿料需要具備低用水量、大流動性、高早強、超高強、微膨脹、高耐久等特點。該行假設一臺海上風機約使用100-200噸灌漿料，目前主流海上風機大約為8MW，據華夏能源報新聞，“十四五”期間海上風電裝機量累計達45GW，平均每年約11.3-22.5萬噸灌漿料需求，對應5.6-11.3億元市場規模。隨著海上風電朝著大型化和深海化發展，單臺風機灌漿料得使用量或將隨之增長。目前國內灌漿料市場大多被海外化工巨頭Sika和BASF占據，國內技術賦能得灌漿料龍頭企業正在快速崛起。
風險提示：風電裝機量增長不及預期，技術突破不及預期，行業競爭加劇等。
感謝于開源證券風電材料行業報告，分析師：金益騰、吉金、龔道琳，智通財經感謝：楊萬林
