特斯拉1月3日公布了2019年第四季度的交付和生產(chǎn)情況，其全球交付量達(dá)到11.2萬(wàn)輛，全年累計(jì)36.75萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)50%，預(yù)計(jì)占全球電動(dòng)車銷量的17%左右。同日，國(guó)產(chǎn)Model 3官宣降價(jià)3.2萬(wàn)元，補(bǔ)貼后國(guó)產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版售價(jià)為29.905萬(wàn)元。
有國(guó)內(nèi)知名券商發(fā)布研究報(bào)告顯示，在特斯拉采用國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈后，國(guó)產(chǎn)Model 3在目前原價(jià)基礎(chǔ)上將具備27%至34%的降價(jià)空間，最低價(jià)格或低至19.7萬(wàn)元。
A股供應(yīng)鏈迎投資機(jī)會(huì)
同時(shí)，華創(chuàng)證券指出，國(guó)產(chǎn)Model 3價(jià)格下探至30萬(wàn)元以下，低于燃油競(jìng)品，有望成為新能源爆款。同時(shí)特斯拉正在積極通過(guò)零部件供應(yīng)本土化以降低成本。目前國(guó)產(chǎn)Model 3零部件本地化率為30%，預(yù)計(jì)年中將達(dá)70%，年底實(shí)現(xiàn)100%，有望支撐國(guó)產(chǎn)Model 3進(jìn)一步降價(jià)，或?qū)⒓铀贊B透并帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈繁榮向上。
太平洋證券指出，特斯拉2019年交付36.7萬(wàn)輛，超出之前預(yù)期36萬(wàn)輛。其中四季度銷量11.2萬(wàn)輛，包括9.2萬(wàn)輛model 3。特斯拉model 3來(lái)勢(shì)洶洶，成為全球電動(dòng)車主力軍。日前國(guó)產(chǎn) Model 3交付期到來(lái)，官方降價(jià)+購(gòu)置稅補(bǔ)貼值得國(guó)產(chǎn)Model 3最低的落地價(jià)為 29.9萬(wàn)，售價(jià)極具吸引力。國(guó)產(chǎn)特斯拉model 3將在2020年產(chǎn)能爬坡，訂單及交付有望超預(yù)期，國(guó)內(nèi)配套供應(yīng)商值得密切關(guān)注。特斯拉在美國(guó)生產(chǎn)已有部分中國(guó)供應(yīng)商，國(guó)產(chǎn)化預(yù)計(jì)將有更多零部件切換為國(guó)內(nèi)供應(yīng)商。建議重點(diǎn)關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。
國(guó)泰君安分析師認(rèn)為，隨著特斯拉電動(dòng)車在中國(guó)的產(chǎn)能逐漸鋪開，特斯拉Model3的電池、電機(jī)、零件殼體均對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈原材料產(chǎn)生強(qiáng)勁需求。“上游原材料鈷、錳、鎳、鋰、石墨，中下游的連接器都會(huì)產(chǎn)生較大的需求動(dòng)能。中國(guó)充電設(shè)備制造商、運(yùn)營(yíng)商、集成商等有望進(jìn)一步提高參與程度，整個(gè)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈將受益。”
400億市場(chǎng)空間三花智控等多股收益
申萬(wàn)宏源證券表示，特斯拉實(shí)現(xiàn)本土化生產(chǎn)，將創(chuàng)造巨大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間。根據(jù)測(cè)算，假設(shè)2021年特斯拉實(shí)現(xiàn)30萬(wàn)輛產(chǎn)量，單車價(jià)值30萬(wàn)元，預(yù)計(jì)電池、材料、高壓直流繼電器、熱管理系統(tǒng)等環(huán)節(jié)有望帶來(lái)400億元以上市場(chǎng)空間。
中信證券認(rèn)為，特斯拉實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn)，從廠房、員工薪酬以及動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈等方面可以降低成本，車價(jià)下降將推動(dòng)需求大幅提升。預(yù)計(jì)全年國(guó)內(nèi)Model3銷量將達(dá)到12萬(wàn)-15萬(wàn)輛。
建議持續(xù)關(guān)注特斯拉供應(yīng)鏈帶來(lái)的機(jī)會(huì)。按配套供應(yīng)情況分成三類，包括技術(shù)壁壘高、產(chǎn)品具有領(lǐng)先性、配套確定性強(qiáng)，如三花智控、寧德時(shí)代、宏發(fā)股份；供應(yīng)特斯拉使得收入和利潤(rùn)邊際效應(yīng)彈性明顯的企業(yè)，如拓普集團(tuán)等；已經(jīng)供應(yīng)或者潛在供應(yīng)的零部件企業(yè)，如旭升股份、華域汽車、寧波華翔等。
特斯拉三方面超預(yù)期
興業(yè)證券汽車團(tuán)隊(duì)指出，一是特斯拉19Q4生產(chǎn)/交付10.5萬(wàn)/11.2萬(wàn)臺(tái)，超預(yù)期。特斯拉1月3日晚間公告19Q4交付11.2萬(wàn)臺(tái)（M3 9.3萬(wàn)，MX和MS共1.9萬(wàn)），全年交付36.75萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)50%，完成全年目標(biāo)，超市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)特斯拉表示此交付數(shù)據(jù)計(jì)量相對(duì)謹(jǐn)慎（所有交付文件簽署完畢），最終19Q4交付數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)高0.5%或更多。
二是上海工廠產(chǎn)能爬坡周產(chǎn)超3000臺(tái)，超市場(chǎng)預(yù)期。特斯拉前期在對(duì)員工進(jìn)行首批15輛車付時(shí)曾表示當(dāng)時(shí)日產(chǎn)達(dá)28臺(tái)以上，日均工作時(shí)長(zhǎng)10小時(shí)，計(jì)算下來(lái)周產(chǎn)超1000臺(tái)。1月3日產(chǎn)銷公告中提到當(dāng)前生產(chǎn)已顯示周產(chǎn)能爬坡已經(jīng)超過(guò)周產(chǎn)3000臺(tái)，超市場(chǎng)預(yù)期。興業(yè)證券預(yù)計(jì)2020年后續(xù)隨著生產(chǎn)班次增加，國(guó)產(chǎn)特斯拉2020年產(chǎn)量有望超過(guò)15萬(wàn)輛。
三是特斯拉持續(xù)超預(yù)期，國(guó)產(chǎn)M3有望成為現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。興業(yè)證券認(rèn)為特斯拉持續(xù)超預(yù)期的背后是公司過(guò)硬的產(chǎn)品力（新一代智能電動(dòng)車）以及超強(qiáng)的學(xué)習(xí)和擴(kuò)張能力（上海工廠的超預(yù)期推進(jìn)）。
