記者｜梁怡
專業(yè)從事精密連接器的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)鴻日達科技股份有限公司（簡稱“鴻日達”）創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，保薦機構(gòu)為東吳證券。
就中國連接器市場規(guī)模而言，報告期內(nèi)（2018年-2020年）鴻日達產(chǎn)品單一，營收規(guī)模較小，市占率不足1%，公司還存在應收賬款、存貨大增等問題，未來能否在連接器市場很好的分一杯羹？
玉僑勇祥投資突擊入股
鴻日達前身為成立于2003年6月的外商獨資企業(yè)昆山捷皇電子精密科技有限公司（簡稱“捷皇有限”），其注冊資本為500萬美元，由股東ATAC以進口設備和美元現(xiàn)匯投入。
2020年7月，捷皇有限召開股東會作出決議，同意捷皇有限由有限責任公司整體變更設立為股份有限公司，同年10月9日，捷皇有限完成變更。
界面新聞記者注意到，捷皇有限籌劃股改期間，考慮到更好宣傳公司自有商標以及突出公司多區(qū)域經(jīng)營特點，公司名稱擬由“昆山捷皇電子精密科技有限公司”更名為“鴻日達科技股份有限公司”。
截至招股書簽署日，公司的實際控制人為王玉田、石章琴夫婦，其中王玉田直接持有59.8705%的股權(quán)，擔任董事長、總經(jīng)理；石章琴直接持有4.8387%的股權(quán)，擔任董事；此外，王玉田控制的豪訊宇企管直接持有公司13.9748%的股份，王玉田控制的昌旭企管直接持有公司 3.8710%的股份，因此王玉田、石章琴夫婦合計控制公司82.5550%股份，控制權(quán)高度集中。
事實上，報告期內(nèi)王玉田的股份已經(jīng)經(jīng)過“稀釋”。
回到報告期初，彼時王玉田持有公司80.87%的股權(quán)，2020年3月，王玉田分別向石章琴、昌旭企管、龔良昀、沈劍峰、余方標、秦志軍、周三轉(zhuǎn)讓共計19％的股權(quán)，直接持股比例降為61.87%。
其中，王玉田將5.00%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其配偶石章琴系其家庭內(nèi)部持股方式調(diào)整，按1元/出資額定價；將1%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給周三，轉(zhuǎn)讓價格為2.7586元/出資額，系按捷皇有限4億元估值確定，周三系公司董事、財務總監(jiān)、董事會秘書，對于周三受讓股權(quán)對價低于外部投資者部分，公司已相應確認股份支付費用100萬元。
隨后同年12月，玉僑勇祥投資以每股5.52元的價格認購鴻日達新增股本500萬股，增資價格按鴻日達投前整體估值8.28億元確定，認購價款為2760.00萬元，認購后持有公司3.23%的股權(quán)。
值得注意的是，玉僑勇祥投資與鴻日達、王玉田及石章琴簽署了一份對賭協(xié)議，但并不以鴻日達實現(xiàn)IPO為代價。
在《鴻日達科技股份有限公司增資協(xié)議》中，約定玉僑勇祥投資有優(yōu)先認購權(quán)和共同出售權(quán)，在前述增資協(xié)議之補充協(xié)議中，約定了玉僑勇祥投資的優(yōu)先認購權(quán)、共同出售權(quán)、反稀釋權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓限制、股份贖回、優(yōu)先清算權(quán)等特殊性條款，但同時均約定玉僑勇祥投資的相關權(quán)利在鴻日達提交IPO申請前一個工作日終止，且無論鴻日達是否實現(xiàn)IPO，玉僑勇祥投資被終止的特別股東權(quán)利在任何情況下均不會被要求恢復執(zhí)行或視為自動恢復執(zhí)行。
市占率不足1％
報告期內(nèi)，鴻日達實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.87億元、4.82億元、6.05億元，凈利潤分別為2491.39萬元、3774.92萬元、6018.15萬元。
目前，公司形成了以連接器為主、以精密機構(gòu)件為輔的產(chǎn)品體系。報告期內(nèi)，公司連接器產(chǎn)品主要為卡類連接器、I/O連接器、耳機連接器、電池連接器及其他連接器，廣泛應用于多種類型的手機，耳機、數(shù)據(jù)線等手機周邊產(chǎn)品，電腦及其他消費電子產(chǎn)品，報告期內(nèi)（2018-2020年），精密連接器的銷售收入分別為4.78億元、4.47億元、5.48億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為99.26%、93.71%、92.38%。
根據(jù)Bishop&Associates統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011-2020年，中國連接器市場規(guī)模由112.96億美元增長至201.84億美元，年均復合增長率為6.66%。如果按照2020年人民幣平均匯率為1美元兌6.8974元人民幣換算，鴻日達的市占率連1％都不足。
在選取的同行業(yè)可比公司中，公司的營收、歸母凈利潤等業(yè)績指標與行業(yè)差距較大，但綜合毛利率、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率并不遜色。
關于毛利率逐年攀升的原因，鴻日達解釋，2019年公司毛利率上升主要原因系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化：一方面，公司毛利率水平較高的精密機構(gòu)件產(chǎn)品銷售收入從上年的246.02萬元增長至2855.35萬元，收入占比從0.51%提升至5.99%；另一方面，公司卡類連接器、I/O連接器中毛利率較高的產(chǎn)品占比有所提升，使得連接器產(chǎn)品毛利率增長2.07%。
2020年毛利率上升主要原因系子公司東臺潤田電鍍基地正式投產(chǎn)，公司部分產(chǎn)品表面處理工序逐步由委外加工改為由東臺潤田生產(chǎn)，相應表面處理工序成本有所下降。
鴻日達產(chǎn)品下游廣泛應用于手機及其周邊產(chǎn)品、智能穿戴設備、電腦等領域，報告期內(nèi)，聞泰科技皆為公司的第一大客戶，對其銷售金額分別為5667.55萬元、7012.52萬元和9067.21萬元，占主營業(yè)務收入的比重11.76%、14.71%和15.29%。此外，公司還與傳音控股、小米、偉創(chuàng)力、天瓏科技、聯(lián)創(chuàng)宏聲、全成電子等國內(nèi)外知名企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關系。
而在本次IPO募投項目中，鴻日達擬募資4.23億元用于昆山漢江精密連接器生產(chǎn)項目，由全資子公司昆山漢江實施建設，建設期為2年，一方面通過新建生產(chǎn)廠房及配套設施、引進先進生產(chǎn)設備，進一步提升公司精密連接器產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和拓寬產(chǎn)品應用領域；同時項目配套新建研發(fā)中心，通過購進先進的研發(fā)、試驗以及測試設備，招募行業(yè)內(nèi)高端技術(shù)人才，增強公司的綜合技術(shù)研發(fā)實力和市場競爭力。
這樣看來，在下游3C行業(yè)市場需求旺盛，大客戶穩(wěn)定的情況下，鴻日達通過擴充連接器的產(chǎn)能實現(xiàn)增收，進一步提高產(chǎn)品市占率也并非無望。
存貨、應收賬款高企
招股書顯示，報告期內(nèi)，母公司資產(chǎn)負債率高企，分別為66.31%、71.85%及72.19%，其中負債總額分別為3.5億元、5.42億元和6.48億元，主要以流動負債為主，占總負債的比重分別為98.42%、99.08%及91.33%，在流動負債中又以短期借款、應付賬款為主。
從短期借款來看，截至2020年末，公司短期借款金額為1.89億元，占流動負債的比重為31.98%，界面新聞記者注意到其中1.49億元的借款是來自于抵押借款。截至2020年末，公司抵押的土地使用權(quán)面積為9.65萬平方米，抵押的房產(chǎn)面積為4.95萬平方米。
應付賬款方面，截至2020年末，其金額為3.38億元，占流動負債的比重57.11%，主要與工程設備款1.78億元相關，2019年鴻日達二期廠房、東臺潤田一期廠房及配套設施開工建設，同期年末應付工程設備款同比增加9570.87萬元至1.50億元。
從資產(chǎn)端來看，報告期內(nèi)，公司資產(chǎn)總額分別為4.88億元、7.69億元和9.65億元，其中流動資產(chǎn)由2018年的3.08億元上升至2020年的5.01億元，主要系隨著公司業(yè)務規(guī)模的擴大，應收票據(jù)、應收賬款、存貨等經(jīng)營性流動資產(chǎn)逐年有所增長，截止到2020年末，三者合計占88.10%。
界面新聞記者注意到，應收票據(jù)、應收賬款、存貨的增長還導致公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額波動較大，報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2096.64萬元、6062.99萬元和2855.66萬元。
與此同時，報告期內(nèi)，公司流動比率分別為0.89、0.72和0.85，速動比率分別為0.60、0.51和0.62，存在一定的短期償債壓力。
此外，鴻日達本次擬募資6000萬元用于補充流動資金。
