中證網訊（記者周璐璐）2020年1月1日，中國人民銀行在其官網上宣布將于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。對此，中金公司宏觀團隊發(fā)表研報稱，鑒于春節(jié)前季節(jié)性流動性缺口及1月起地方債發(fā)行均需要適量的資金支持，因此春節(jié)前降準符合預期；展望2020年，仍有降準空間，且2020年1月LPR報價有望小幅下調。
中金公司表示，市場對于近期降準已經有一定的預期。春節(jié)長假前通常會面臨1萬億元以上流動性缺口（而今年春節(jié)較早）、并且1月2日起大規(guī)模地方債發(fā)行將啟動，且發(fā)行安排仍可能遵循2019年“前高后低”的走勢，2020年初銀行體系面臨較大的流動性壓力，需要央行進行流動性對沖。
展望2020年，中金公司表示，為保持流動性合理寬松，尤其是考慮到對沖中小銀行去杠桿及“非標”資產回表緊縮效果的政策需要，2020年仍有降準空間。“非標”資產的回表導致需繳準的銀行負債比例上升，削弱了降準釋放流動性的有效性。因此，在監(jiān)管收緊的背景下，可能有必要將名義準備金率下調至“常態(tài)化”水平以下，以沖抵“非標”回表對信貸周期的緊縮壓力、支持貨幣派發(fā)。
中金公司還表示，就節(jié)奏而言，如果社融增速在近期降準后出現更為明確的企穩(wěn)回升跡象，則短期內降準的節(jié)奏可能暫緩。此外，為配合地方債的發(fā)行、并且進一步促進實體經濟融資成本下行，2020年1月LPR報價小幅下調的概率也比較高。
