回眸一笑百媚生，六宮粉黛無莎莎

原標題：回眸一笑百媚生，六宮粉黛無莎莎 來源：智通財經

已經“冰凍三尺”的莎莎國際（00178）又蒙上了一層“霜”。

智通財經APP獲悉，近期莎莎國際發言人表示，集團正采取各項措施，全方位節省開支。

其措施包括，調整各部門及前線員工部署，前線員工于2月至4月期間，采用分更制形式，減少值班員工數目。同時，集團也在整討全體員工編制，預計精簡架構時員工流失占香港整體前線及后勤員工不多于3%。

此外，莎莎國際也會考慮在3月至5月份進行短期減薪，其中高級管理層的減幅約40%，其余基層員工減幅10%至15%。較早前集團全體執行董事由2月起減薪75%，時長三個月，集團希望經過一系列精簡架構措施，能夠在短期內節省約30%成本。據悉，莎莎國際也會繼續與業主商討減租事宜。

莎莎國際稱，集團節省開支的原因是目前莎莎與香港零售同業一樣，正受到不利的市場環境影響。

香港零售環境急劇變化，莎莎遭遇最冷寒冬

根據智通財經APP的了解，自2019年以來發生的香港社會性事件和內地公共衛生事件，間接給莎莎的經營造成沉重打擊。

根據香港旅游發展局最新數據，2019年全年來港游客同比下降了14.2%至5590萬人次，其中上半年來港游客同比上升了13.9%，而下半年則同比下降了39.1%。

香港入境事務處資料顯示，2020年1月24日至1月30日內地農歷年假期七天，訪港游客人數同比下跌85.5%。

受此影響，莎莎國際業績出現大幅下挫，公司2019/20財年中報顯示，截至2019年9月30日止6個月，公司實現營業額34.9億港元(單位下同)，同比下滑15.7%;凈虧損3653萬元，上年同期凈利潤2.02億元。要知道，這是莎莎國際近17年來首次出現中期虧損。

莎莎國際于2020年1月15日，發布2019年10月1日至12月31日止第三季度未經審核最新銷售數據，公告顯示，期內集團整體零售及批發業務營業額按年下跌27.3%。

其中，中國香港銷售表現慘淡。由于內地訪港人數跌勢加劇，于11月份更跌逾五成，拖累第三季度內地客的交易宗數急劇下降71.7%，而本地客亦下跌9.5%，導致第三季度香港特區的銷售額按年下跌47.5%。其中，12月份的銷售表現輕微好轉，按年跌幅減至45.8%，主要由于本地客的銷售因滯后消費于當月取得正增長，而內地訪客方面則無重大改善。

在此情況下，中國澳門的銷售表現反而較為理想，自8月至12月取得雙位數字的按年銷售增長，主要由于部份中國內地旅客的消費力由香港特區轉至澳門特區，令澳門特區于第三季度取得18.6%的銷售增長。

智通財經APP了解到，隨著公共衛生事件爆發，莎莎的澳門市場這根“救命稻草”也遭受波及。莎莎于近期宣布，為了保障員工及顧客安全，加上考慮到現時顧客消費需求減低，決定將旗下港澳20間莎莎分店，及1間LaColline專門店暫時停止營業，其中屯門卓爾居分店也將于2月17日起暫停營業，直至另行通知。

關店使得莎莎近期銷售情況更加雪上加霜。2月6日，莎莎發布農歷年銷售數據顯示，2020年1月25日至1月31日鼠年春節至大年初七期間，莎莎國際港澳市場同店銷售暴跌75.5%，銷售額跌幅則達76.9%。

莎莎稱，春節期間香港整體客流銳減導致交易量暴跌54.4%，其中內地客跌幅更高達92.1%，本地客交易量則下滑8.0%。另外，內地客和本地客平均交易金額分別下跌14.5%及25.6%，由于內地客平均交易金額更大、占營業額比重更高，假日季莎莎國際整體交易平均金額暴跌51.5%。

香港零售業管理協會主席謝邱安儀2月4日接受采訪時表示，1月24日-2月2日期間，協會會員普遍表示零售銷售下跌40%-60%，個別較依賴內地游客的零售商甚至表示跌幅超過60%，甚至達80%，“這10日的情況可以說是零售業步入另一個超級寒冬，我們預計未來一兩個月的情況類似，很多零售商都表示考慮減薪、裁員等措施。”

由此可見，莎莎國際今日的窘境，很大程度是因為外部環境發生變化，但外部環境卻并不是莎莎窘境的唯一原因。

多個市場持續虧損，被動收縮門店規模

智通財經APP了解到，莎莎在1月15日的公告中表示，鑒于香港特區嚴峻的經營環境未見明顯放緩，集團將繼續推行各項措施減省整體成本以維持競爭力和恢復盈利能力。由于租金成本乃最大營運開支之一，集團已開始縮減香港的店鋪網絡，因應店鋪的銷售表現、每區的業務情況及減租幅度而定，暫定計劃于未來18個月內關閉約20%至25%的店鋪，大部分以影響較大的游客區為主，并已于第三季度關閉6間，使第三季內香港特區的店鋪數目凈減少3間。此外，集團會持續審視市場情況，積極與業主進行租金磋商，以盡快恢復店鋪盈利貢獻為首要目標。

如果說，莎莎決定關閉香港的店鋪，是受短期大環境影響，尚情有可原。然而，這個理由并不充分適用公司過往的關店動作。

莎莎曾在2019年12月2日發布公告，董事會決定關閉新加坡市場所有零售店鋪，集中資源發展中國香港及中國澳門特區、中國內地和馬來西亞市場，以及電子商貿業務。因此決定關閉集團位于新加坡的22間門店。

智通財經APP了解到，莎莎早在2005年進入新加坡市場，但近年來在新加坡表現欠佳，已經連續6個財年年實現虧損。

2019年9月30日止6個月，莎莎在新加坡市場的營業額為9940萬港元，按當地貨幣計算按年下跌4.6%，占集團總營業額2.8%。

事實上，在更早前的2018年3月，莎莎以退出新加坡市場同樣的理由退出臺灣市場，在退出前公司同樣在臺灣市場連續虧損了6年。

智通財經APP看來，莎莎在部分市場的衰退，除了外部因素外，自身售賣賣高性價比“水貨”的商業模式也存在一定弊端，比如熱銷產品的上游貨源競爭愈發激烈，這導致莎莎客流被香港本地專柜、國內大型跨境電商和各大免稅店分流。

以電商為例，在國內，近年來以天貓國際、網易考拉、順豐海淘、小紅書為代表的跨境電商平臺崛起，快速瓜分市場份額。作為后起之秀的莎莎，并沒有在電商紅利中分到多大一杯羹。

2019/20財年上半年，莎莎電子商貿業務的營業額同比下跌8.2%至1.7億元。其中中國內地顧客占收益超過90%，來自第三方平臺收入占電子商貿業務銷售額67%。公司自建的網站及手機應用程序出現34.6%的銷售跌幅。

短期來看，中國內地市場很難成為莎莎業績增長的突破口。原因是，2019/20財年中期公司在中國內地的收入為1.32億元，同比持平，占公司總收入的3.8%。

期內由于同店銷售增長得到改善，莎莎在中國內地的店鋪盈利貢獻按年增加39.8%，但仍有1290萬元虧損。此外，目前莎莎在內地的門店主要集中在華南市場，于2019年9月30日，店鋪數目同比凈減少八間。

漂亮“媳婦”要熬成“婆”？

綜合以上因素，莎莎這家曾為無數愛美女性的容顏“保駕護航”的企業的嚴冬，可能會持續想當長一段時間。那么，莎莎有沒有實力來熬過這個冬天呢？

其實，從莎莎千方百計節省開支的決策中可以感知，公司的財務狀況已經拙荊見肘。

莎莎2019/20財年中報顯示，公司的資產負債比率達到47.31%。流動負債中租賃負債達到6.05億元，公司定期存款和現金及現金等價物約為7.88億元。在銷售受挫的背景下，這些資金要同時負擔租金和員工工資，無疑是吃力的，否則莎莎也不會大力削減員工開支及尋求減租了。

問題是，外部不利困境還要持續多久，莎莎還能熬多久，一切的一切都要交給時間來回答。